2年漲6倍的大牛股 淡水泉獲利離場 其他私募卻調研

2年漲6倍的大牛股 淡水泉獲利離場 其他私募卻調研

(原標題:兩年漲6倍的大牛股,淡水泉火速獲利離場,其他百億私募卻開始密集調研……)

A股市場結構性估值走高,投資難度逐漸加大,百億級私募調研頻次也有所提升。值得注意的是,歌爾股份近期接受了和諧匯一、葛衛東的混沌投資、景林、高毅等多家知名私募的調研。

從股價走勢來看,歌爾股份自2019年以來,不到兩年時間漲幅已經超過600%,在此過程中,早已佈局其中的淡水泉,選擇在今年二季度離場,其他百億級私募卻在這一時間點加大調研,他們在關注什麼?

多家明星私募前去調研

從歌爾股份的三季報來看,雖然流通股東中並未出現百億級私募的身影,但調研情況顯示,該公司頗受關注。Choice數據顯示,高毅資產、景林投資、和諧匯一、保銀投資等均於10月調研了歌爾股份。

歌爾股份三季報顯示,2020年前三季度公司營收約347.30億元,同比增長43.9%,淨利潤約20.16億元,同比增長104.71%,大幅超出之前的業績指引。其中三季度實現營收191.57億元,同比增長81.44%,歸母淨利潤12.36億元,同比增長167.92%。賣方研報分析稱,業績超預期主要得益於TWS銷量超預期及VR產品銷售收入增長,盈利能力改善。

根據調研記錄,上述明星私募主要也聚焦於兩個問題:一是VR業務快速增長的可持續性;二是TWS耳機未來增長的驅動力。

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對於第一個問題,歌爾股份表示,VR業務有望在未來繼續保持快速的增長,疫情讓更多消費者進一步認識到VR的應用,包括健身、娛樂、社交等方面的作用,近兩年的快速增長也說明消費者認可VR的產品形態。

而對於TWS耳機業務,歌爾股份認爲,市場的規模和公司的份額都在不斷提升,一些智能手機品牌會逐步取消inbox的耳機,這有望爲TWS打開更大的市場。公司與主要客戶的合作也深入到戰略合作的層面,有機會爭取更大的份額。

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淡水泉高位減持

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事實上,淡水泉已經跟蹤佈局歌爾股份多年。

Choice數據顯示,2014年年報,淡水泉旗下的“淡水泉精選1期”新進成爲了歌爾股份的第三大流通股股東,持股數量爲1296.81萬股,佔該股總股本的0.85%。

2015年前三季度,淡水泉繼續大舉增持歌爾股份,持股比例增加至3.14%,四季度小幅減持以後,2016年,淡水泉又重新增持了歌爾股份,截至當年年末,公司旗下三隻產品合計的持股數量達到峯值5112.1萬股,佔該股總股本的比例合計爲3.35%。

2017年二季度,淡水泉開始大幅減持歌爾股份,截至當年二季度末,持股比例已經下降至2.25%。(由於2017年4月28日,歌爾股份進行了除權除息,每10股轉送10股,所以持股數量顯示爲增加,實際爲減持)。三季度小幅減持以後,2017年四季度,淡水泉又一次大幅減持歌爾股份,年末持股比例繼續下降至0.96%。

之後,淡水泉投資在2018年二季度增持了歌爾股份近500萬股,此後至去年年報時,其持股數量一直保持在3619.77萬股,直到今年一季度,纔再次減持歌爾股份345.92萬股,三季度也並未出現在歌爾股份的流通股東中。

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對比歌爾股份的股價走勢來看,淡水泉逆向投資的理念體現得淋漓盡致。

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在淡水泉投資大舉增持之前,歌爾股份剛剛經歷了一輪大幅回調,從2013年8月最高22元/股以上,跌至2014年底的11塊多,淡水泉抄底精準。2015年三季度歌爾股份跌幅更是超過了34%,彼時淡水泉加倉動作明顯。2018年歌爾股份跌幅超過60%,淡水泉再度加倉。2019年歌爾股份漲幅接近200%,淡水泉獲利頗豐,於是在今年一季度開始減持,二季度則退出歌爾股份的前十大股東名單。

科技股投資需警惕“過熱”個股

“淡水泉的離場或許意味着,現在並非入場的好價格。”滬上一位私募基金經理直言,多數知名私募堅持逆向投資,不願跟隨熱點,看重長期成長邏輯,更不願賺取個股“泡沫”的錢。

歌爾股份雖然今年業績超預期,股價也隨之水漲船高,但從上述私募的調研情況來看,各項業務增長的可持續性仍是大家最關注的問題,該公司目前估值確實處於較高位置。

除歌爾股份外,從近期機構的調研情況看,科技股頗受關注。10月21日至10月30日,機構調研熱度較之前急劇升溫。科技類個股成爲近期機構爭相探訪的焦點。廣聯達、華測檢測、新產業、當升科技均獲200家以上機構扎堆調研。

大巖資本創始合夥人蔣曉飛認爲,科技和醫藥板塊調整的深度和時間都比較到位,疊加三季報收官,可尋找增長確定性強、且性價比改善的標的,比如蘋果產業鏈和光伏子板塊。蘋果10月中發佈新一代iPhone,隨着iPhone 6/7的換機週期的來臨,以及4G升級5G帶來的換機潮,看好蘋果手機、TWS無線耳機和iWatch的銷售。

上述私募基金經理也提醒,部分調整過的科技股值得關注,但漲勢太過強勁的個股則需謹慎。